周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(ch侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗áo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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